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韬源看大势(五)IPO来袭,实体经济回暖

IPO 回暖 指标        |  2016-09-28阅读次数(171)股民大科普

读者您好!


又到了每周一次的见面机会了!今天我想和您聊聊中国市场的一些数据和我的解读。
 

 
首先就是IPO重启开闸。下周三4新股开始正式发行上市,讨论和传闻已久的IPO靴子终于落地。IPO重启,表象看是利空,实质是大利好。为什么说是大利好?政府既然开启IPO,说明经济已经开始逐渐企稳,企业的业绩也开始稳健增长。因此,开启时机已然成熟。

其次,央行二次定向下调部分城商行的存款准备金率,释放流动性。这又是一大利好,可以对冲IPO重启后,对市场短暂的冲击。

第三,我国经济运行逐渐企稳回升。这是市场人士最大的担心,但是随着“简政放权”、“增加基建、铁路、棚户区改造、保障性住房等固定资产投资”、“微刺激”等一系列的政府行动,使经济逐渐企稳回升。这一点,已经在近期发布的经济数据中逐渐显示出来。

第四、QE退出,美元升值问题。去年年底,以及今年年初很多市场人士担心美联储退出QE量化宽松政策会造成人民币大幅度贬值,房地产崩盘,大量资金出逃等。从近半年美联储的动作和态度上来看,美联储会逐渐退出QE,但是不会过猛,而且退出的过程会很缓慢,这样无论对于美国经济还是其它经济体来说,都是稳健的过程,对其它经济体的冲击会逐渐变小。



 (美元指数,今年1月份在81.4附近,然后逐渐回落至78.9附近)

从今年的美元指数走势看,美元并没有大幅度升值,甚至还在贬值,在5月上旬,还曾一度跌倒78.91附近。从美元走势来分析,美国经济的复苏进程也是反复的,不是很稳定,虽然在某些经济指标(比如,芝加哥PMI指数)上看,美国经济近期依然是强劲复苏,但今年一季度期间,还是下滑,而后4、5月份逐渐回升。因此,美联储根据经济的实际情况,非常谨慎地、逐渐地退出QE政策,以减少对本国经济和其它经济的冲击。



(今年5月芝加哥PMI指数高达65.5 ,代表美国经济扩张强劲)

第五、今年5月份的CPI和PPI指标双抬头。这是一大利好。今年5月份居民物价指数CPI同比增长2.5%,环比增长0.1%;企业生产品出厂价格指数PPI同比下降1.4% ,环比下降0.1% ,显示产品需求的增长,企业盈利逐渐改善。这两大指标的改善,是股市短期走好的必要条件。

 
 
简单解释一下CPI和PPI的关系。PPI代表上游,代表企业生产产品的出厂价格。假定企业生产的产品的成本不变,而产品的出厂价格在提升,可以预期的是,企业的利润一定会提升,这样上市企业的股价就会上涨。PPI上涨后,会逐渐传导到CPI,即消费物价指数,这就是一个循环。


造成近期PPI、CPI上涨因素,我推测主要有:

首先,近期的原油价格一直在上涨。原油是所有商品的产业链的最上游,会增加产品的物流成本,原物料成本等。原油价格上涨,会逐渐传导到工业品的出厂价格PPI,然后通过PPI再传导到消费价格CPI ,最终传导到消费者这里。

其次,是消费者收入的增长,提升的购买需求的增长。需求增长自然会推动商品价格增长;

最后,是流动性的增强。央行两次下调部分城商行的准备金率,释放了一定的流动性。市场流动性增强,也会刺激企业商品出厂价格的增长,最终导致消费价格的上涨;

未来一段时间,CPI和PPI还会继续上涨,今年政府的目前是CPI涨幅控制在3.5左右,只要CPI不超过3.5,政府就不会强加干预。因此,CPI和PPI小幅度上涨,有利于GDP和企业利润的稳健增长。

第六、房地产市场的不确定性因素也在逐渐减少。近期各大财经媒体一直存在大量房地产崩盘等利空消息,很多二线市场房价大幅度回调,下降,打折销售资讯等等。这些都是很正常的现象。本届政府施政的核心,就是要让市场起决定性作用,既然是市场经济,就需要按照供求关系来决定商品的价格。

二线市场的住房存在供大于求,住房市场已基本饱和,再加上去年房价涨幅偏大,今年房价回调纯属正常现象,没有什么大惊小怪的。政府就是希望房地产市场能理性回归,使房价处于合理水平,抑制投资、投机的需求,保证刚性需求,让住房逐渐回到居住功能。

从5月份的房地产销售数据上看,一些龙头企业的业绩开始逐渐恢复并上升。万科、保利等销售数据都在显示房地产市场逐渐企稳。近期房地产上市公司股价也从前期二次回调后,开始回升,龙头企业万科、保利、招商、金地等股价走势比较强劲。这些实际的现象都在预示着地产行业逐渐在企稳。

因此,房地产市场的不确定性因素正在逐渐消退。这一领域的企稳,预示着下半年中国经济的企稳回升的动力会进一步增强。

第七,就是地方债问题。到目前来看,地方债虽然是中国经济的一大隐患,但是,风险还是在可控范围内。中央政府正在通过允许地方政府发行新的城市债来逐渐化解地方债的风险。因此,这一不确定性因素也在逐渐消退,爆发的可能性逐渐在减小。

总结,上述所谈七大不确定性因素,随着时间的推移,都在逐渐的明朗,都在逐渐成为确定性因素。投资股票,就是在不确定性因素中寻找和思考确定性,只有这些看清楚了,你的投资就不会出现太大的偏差。

对下半年的预期:

上半年对于中国股市来说,一直在调整。上证指数始终是在2000点附近徘徊,而创业板、中小板,已经去年涨幅偏大的个股一直在调整,近期创业板指有企稳迹象,已经连续近4周上涨。随着创业板的调整结束,是否预示着下半年的行情逐渐开始,这一点,我们的判断是大概率的。

基于当前主板市场的公司的估值已经严重低估,上半年很多不确定性因素已经逐渐明朗,下半年股指将是逐渐回升。这是我们对下半年的预期。我们要做依然是重点选择个股,我们的机会依然在个股身上。

 彭韬源

第三石投资分析中心

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