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一个游戏中蕴藏的投资秘诀……

阿川 财务分析 盈利能力 营运能力 偿债能力        |  2016-09-28阅读次数(154)独特投资方法

·  学生时代老师带着全班做的游戏,映射出现实中的市场特性……
·  从游戏中得出的道理思考市场并由此推断如何进行合理的投资决策……
·  看投资小白阿川如何学习财务分析……请告诉我你是否希望更多地了解财务分析?

 

2014年12月17日,北京
亲爱的自由人:

记得上学的时候老师带着我们做了一个游戏。规则是所有人撕一小丫纸条,在纸条上任意写一个1到100之间的整数,并写好自己的名字,折起来交给老师。然后老师把所有纸条上的数字按序排列,写的数字排在序列最中间的人赢。

当时我们班里20几个学生,大家都撕好纸条准备写自己心中的数字。然而,大家却迟迟无法动笔。

我在想,如果想要赢,就要把数字尽量写在中间,如果假设所有人都会随机写一个1到100的数字,那只要写50就会赢了。但事实并不是这样的,每个人都知道游戏规则,每个人都知道要写到中间的数才能赢,傻子才会写50。

那么是不是该写25呢?当然也不是,如果每个人都知道写到中间的人赢,而且每个人也知道每个人都明白这条规则,就不会有人写50,所以25也不会是中间的数。

那么是不是该写12?6?3?……

好像没有任何正确答案。
 
有兴趣的人也可以召集一群朋友来玩一下这个游戏,你会发现,当所有人都知道同一个游戏规则,互相都在猜想大家写的什么数字时,这一切就变得奇妙起来。

到最后我也懒得去猜大家都会写什么数字了,随便写了一个数字交上去了。

最后是哪个数字赢了我其实不记得了,只记得是一个比较小的数字,但这并不重要,重要的是游戏结束后,老师总结的一句话:

“这就是市场中每天都在发生的事。人们一直都在猜大多数人在做什么。”

这句话当时我听着并不感冒,甚至好像没怎么理解,但现在我懂了——我们现在想要投资一支股票,你要看的不止是这支股票的价值,更重要的是其他大多数人对这支股票的看法。

有一件真实发生过的故事可以说明这点:

美国有一位很有名的基金经理,他所管理的资金都有着十分可观的收益,一时间他成为了业内小有名气的人。

有一次,一家上市公司因建设了一个顶级豪华的度假村,预期收益猛增进而股票大涨。这位基金经理特地前往这个尚未竣工的豪华度假村考察,并做了十分细致的财务分析。然而他发现,这家公司宣称的所谓的豪华度假村根本就不存在,只是打着度假村的旗号建设自己的办公大楼罢了,为的只是拉高股价。

随后这位基金经理毅然决然地重仓做空这家上市公司,然后安心地等待其股票崩盘。

十年过去了……

那家公司的股票也没崩盘。反而一直在上涨,一直在上涨……而那个基金经理手中的资金被亏得不剩什么了。他的“名气”也由此在业内传开了。

他到最后也想不明白,为什么这家公司的价值明明就没有那么多,股票到底为什么一直不跌?

其实答案很简单,就像我刚才说的那样,做投资时不能只看投资本身的价值,你也要看除你之外的大多数人对其看法是否跟自己一致。虽然故事中的事情比较极端,但这充分说明了,你眼中的价值远远没有大多数人眼中的价值重要。

哪怕你看到的是真理,其他人看到的都是谎言,但人多力量大,一个人你是无法抗衡所有人的。

我们仔细想想其实就是这么个道理,你买入一支股票并期待它上涨时,股价不可能无缘无故就涨上去,一定是有很多人也同样认同这支股票的价值,跟你一样买入,买的人多了,价格才会上涨,否则你只能眼巴巴地等。
 

上面故事中的那支股票,之所以会一路上涨,是因为投资者们一直都能看到利好的因素,而那位基金经理看到的真相,是不被大多数人所知的,所以被忽略了。只要他知道的真相永远不会被公诸于世,那么他就永远是错的。

所以这里我们很容易就得出一个结论,只要知道大多数人能够获知的消息并合理解读,你就能够做出正确的判断。

那么会被大多数人所获知的消息是什么?是上市公司的业绩、公告事件等对公司有着较大影响的公开消息。

抓住这些主要的线索,你就能大概知道其股票是否具有上涨的基础。比如说,一家公司连续10年业绩都以5%的速度增长,这是所有人都有目共睹的,所以其他因素不变的情况下,其股价会一直上涨的。说的极端一些,哪怕你知道这十年来的业绩都是假的,但公开出去后只要所有人都认为是真的,那其股票还是会一路上涨,不会跌。

那么从哪里获取这些所有人都会看到的重大公开消息?从上市公司年报、季报、和公告以及权威媒体新闻。

其中最普遍的就是上市公司的财务报表了。每个做投资的人几乎都要简单看看公司的财务报表。这就像是我们去买家电时要看的说明书,或者跟人谈合作时要看的商业合同一样,几乎每个人买股票前都要看其财务报表的,哪怕只是简单看看几个盈利率而已,否则就跟赌博没区别。

但是作为对财务分析是门外汉的投资小白来说,财务报表到底要看什么呢?

说实话,这个问题相当大,要做好真正的财务分析,我们需要看的东西太多太多太多了,总之我到现在也没完全学完财务分析的所有层面。但是我可以给大家一些比较简单的方法来做点有效的财务分析。
 

阿川真是个爱学习的好孩子,为了投资能赚钱,也是蛮拼的。这不,阿川自己开始学起财务分析了,虽然从零起步很吃力,但跟着几位研究团队的分析师的报告学了这么久,日积月累下来也算小有成就。

阿川发现上市公司的财务报表中有那么多个项目,那么多个比率,实在无从下手,所以就把它们整理归类了一下。阿川发现,每个上市公司都可以从几个方面去衡量其各方面能力:

1. 盈利能力。任何一家上市公司都不是做慈善的,它们的终极目的就是为了赚钱,没有第二个目的了。所以分析一家公司好与坏,看其盈利能力是最重要的。那么如何衡量一家公司的盈利能力?有很多指标可以衡量,比如利润率、净资产收益率、总资产收益率、每股净收益、每股净资产等等……

2. 营运能力。看任何一家上市公司的整体实力都需要看其营运能力,也就是企业每天的日常工作的效率如何,通过其营运能力可以很大程度上判断一家公司利用现有的资产和资源来产生利润的效率。具有代表性的指标有:存货周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、总资产周转率等等……

3. 偿债能力。绝大多数企业,尤其是上市公司,都是需要借贷的。对于买了其股票的人(公司股东)和借钱给公司的人(公司债权人)来说,企业的偿债能力是至关重要的。这东西严重到什么程度?以往所有倒闭的公司,都是因为资不抵债而宣布破产的。当然有很多原因导致企业资不抵债,但最终破产还是因为其偿债能力有限所致。所以每个投资者都十分关心这方面。我们可以从这些比率中看出一家公司的偿债能力:资产负债率、流动比率、现金比率、利息保障倍数等等……

更具体的深入到每个指标如何去找,如何去看,如何衡量,这篇文章暂时不谈。

之所以写这篇文章,是因为我发现越来越多的来信中都问到关于股票基本面分析的问题,其中不乏有些还很专业。所以我想借此机会征求一下大家的意见:是否希望在以后的文章中看到更多股票的基础分析相关的内容?是否希望更多地了解上市公司的财务分析方法?请来信告诉我,谢谢!

如果有很多读者愿意学习这方面相关的知识,我甚至可以专门创造一个系列文章,专门讲财务分析这块内容,相信会很精彩。但是,你必须让我知道你是怎么想的,我不希望这里变成一个只是我讲你听的平台,这太没劲了。我希望我们能有足够的互动,来确保我写的是你真正希望看到的东西,所以你的想法对我很重要,请来信让我知道!

 
 
向自由更进一步,

王凤鸣
《财务自由人》

附言:如果您对此有任何疑问、困惑、不满、建议等,请不要迟疑,马上发邮件告诉我。或者您在我们的帮助下获得了投资收益、积攒了投资知识和理念,也请发邮件告诉我,我会真心为您感到高兴,这是我的动力。邮箱地址:wfm@gupiaofenxi.com.cn

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