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阿里不寻常的公司结构咋啦?不必大惊小怪

阿里巴巴IPO     第三石投资分析中心   |  2016-09-28阅读次数(208)股民大科普

要说现如今国内电商界有什么大事儿,那非阿里巴巴 (NYSE: BABA)上市莫属了。今秋阿里将在美国上市的事儿已被传得有鼻子有眼儿了。阿里上市可谓一波三折啊,先是香港不鸟它,只能就美国。再是近大半年来阿里通过不断的收购抬高其估值规模,这虽让跃跃欲试的投资者直流口水,但美国相关机构却出来泼凉水:阿里很危险,投资需慎……


好吧,阿里的估值太高了点儿,高到IPO规模可能不仅摘得美国科技界桂冠,还要创美国IPO史之最,话说出头的鸟儿总会挨枪子儿的,不奇怪。

阿里为啥被诟病呢?是因为它的公司结构,而这也是港交所不鸟它的原因。可是这种结构又咋啦?

投资者可从阿里的招股说明书中了解到,阿里的公司结构是非正统的,因为通过这一结构,创始人可以牢牢掌控着公司的权力。

另外,阿里董事会成员的决定方式与美国大多数上市公司有很大的不同。

阿里董事会成员的大部分提名,由其27位合伙人提出,之后公司的股东再投票决定谁入选。

乍一开始这听起来似乎很正常,不过其中却暗藏玄机……

许多阿里的大股东,包括持股24%的雅虎(Nasdaq: YHOO)在内,将会被要求对由27名合伙人提名的人选投赞成票。雅虎、公司执行主席马云、副主席蔡崇信及其他几大股东持有了公司大半股权,所以这27位合伙人提名的人选最终肯定会成为董事会的成员。

而对于未来散户投资者所缺少的投票权,阿里很坦承。阿里IPO申请文件中表示“公司的管理结构和契约安排会限制投资者对公司事情的影响力,包括董事会层面所决定的任何事儿。”

虽然这看起来怪怪的,但其实只是一种极为普遍现象的变体……

阿里巴巴IPO:创始人继续当权

阿里采用的这种公司结构意在使公司的创始人继续当权。公司创始人马云及其团队将阿里打造成中国的最大电商企业。

因此,他们想要确保自己在公司上市后仍然是公司重大决策的制定者,而非由公司的新股东来对公司未来的发展方向“指手划脚”。

而这种想法的不光是阿里,几个世界上最具创新精神的公司也有,当然这些公司也都上市了,比如谷歌和Facebook。两家公司的所有人和散户投资者所持有的股票分属不同类别。所有人持有的股票具有投票权,而散户投资者买入的股票则没有投票权。

跟阿里一样,这两家公司想要保证的是,将谷歌和Facebook打造成行业巨头的公司创始人能继续掌权。

不过这种公司结构不是所有人都认同,香港股票交易所就不认同。港交所要求在该所上市的公司遵守“一股一票”制,而阿里却不愿意对此让步。

阿里因此转投纽交所(纽约股票交易所)怀抱,该所对公司结构的要求没港交所那么严格。

虽然对于某些人来说,没有投票权是个事儿,但相较董事会,多数想参与阿里IPO的投资者对其庞大的业务规模则要感兴趣得多。

Money Morning的执行主编Bill Patalon表示:“阿里在中国电商业占据主导地位,而中国的电商业正以极快的速度增长。据研究,到2015年中国的电商市场规模预计将达到5400亿美元,而这只是个开始,到2020年,中国电商市场规模将会超过美国、英国、日本、德国和法国的总和。所以我们认为增速即将来临,而阿里会首当其冲。”

而且阿里处理的交易资金规模比亚马逊和eBay的总和还多。预计阿里上市估值规模将在1300-2000亿美元之间。

这就是为何有许多投资者迫不及待地想在阿里上市时买入BABA的原因。

据福克斯新闻(Fox News)援引匿名消息人士的话称,阿里IPO日期定在9月16日。不过,公司方面并未正式宣布具体上市日期,只说了会在9月1日的美国劳动节后进行IPO。

祝快乐投资,

Kyle Anderson & Tirrancy

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