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2.25离奇大跌及股灾3.0背后真相?

汇率 股灾 大跌 汇差 流动性 贸易 虚假 离岸人民币 在岸人民币        |  2016-09-29阅读次数(164)独特投资方法

2016年3月2日,西安

亲爱的自由人:

我又跑到西安来了。

没错,是来见程海涛的,跟另一个同事一起。

这次会面,程海涛会向我们介绍他潜心几十年研制的交易系统。我知道他在这个系统上花费了毕生的心血,所以我这次想好好“参拜”一下这个被他视为珍宝的东西。

但这个交易系统并不是安伯乐,安伯乐指数的用法却比较难掌握,这也是我这次来要跟他讨论的事情,到底怎样才能让安伯乐给大家平时的投资发挥作用。目前为止安伯乐的有效性还在接受大家的检验,如果有任何额外的收获,我会及时跟大家说。

除此之外,我还想在工作之余去看看西安的大雁塔和兵马俑,上次来西安都没有机会去看。不知道西安还有什么其他值得一去的地方?

今天码字的时间不多,所以我发一下上周五写的一篇心得,分享一下我的观点,供大家讨论。欢迎在微信留言处一起探讨。



2016年2月26日,北京

不知道是不是巧合,每当房价大涨,股市都比较惨淡。反过来也一样,去年股市疯牛行情,房地产几乎没动静,直到股灾开始后,深圳房价开涨。

昨天也刚好是“上市公司都买不起的天价楼房”的新闻被热炒后,股市急跌了一波。

仔细想想也许不是巧合,中国最大的两个市场,股市和楼市,就跟两个大海绵似的,哪边吸力大水就往哪流。而水量不变的情况下,一边吸力太大了,另一边就缺水了。

水就是钱咯。

所以昨天盘中14点左右,1天期逆回购一度涨到8%,预示市场里的资金不太够用了。


紧接着今天央行就拿出3000亿扔到市场上(具体做法是用3000亿进行7天期国债逆回购),试图缓解流动性紧张的情况。

但是,如果说2月25的大跌是因为资金跑到房地产了,那股灾3.0又怎么解释?难道也是资金跑到楼市了?

非也非也。股灾3.0的时候,资金去了另一个来钱更快的地方……



我今天翻数据的时候偶然发现一个现象,不知道是不是巧合,拿出来跟大家分享一下,抛砖引玉。

之前我分享过一个思路叫做“中国陷入了三元悖论”——又想主导货币政策,又想要汇率稳定,又想要资本自由流动,上帝说:“想得美。”

想降息就降息,想降准就降准,你是能主导货币政策了,但资本不傻啊,你降准了利率低了,套利者就会去套利啊——从你这低息借钱,跑到别国去拿高利率回报。

简单来说就是,人民币陷入了贬值陷阱,贬值又会造成资本外流,从而造成国内流动性不足,某种程度上形成了从股市抽血的效应。

这个现象的原理是,套利者借了人民币,拿去跟央行换外汇,央行的外汇储备就逐渐减少。而外汇储备减少对于一个国家来说,就相当于一个公司的存款资产在减少。如果公司资产减少意味着股价下跌,那国家外储下降就意味着汇率下降。

来点更直观的感受。

从2015年8月11日“汇改”后人民币忽然大幅贬值,而境外人民币因为不受资本管控所以自由波动,从此以后境内外(在岸和离岸)人民币之间的汇差就拉开了。

我特地花了两个多小时,把数据做成了一个表,你感受一下:


从2015年11月起,在岸人民币和离岸人民币之间的汇差逐渐扩大,最大的时候(今年1月6日当天)达到1428点——这么大的利润放在那,谁看不到?

于是乎,规模庞大的套利行动开始了,资本开始经香港不断外流。

有人说了,中国是管制外汇的,资本不能自由流动,就连老百姓都限制每人每年只能换5万美金,这怎么套利?

世界之大无奇不有,看下今天凤凰财经的一篇报道:


中国官方公布的12月贸易数字大幅好于预期,特别是大陆对香港的进出口额增长惊人。

经济如此低迷,对港出口还暴增10.8%达460亿美元,创近三年最高?开哪门子国际玩笑?

只要有利益的地方,就有资本的身影,哪怕践踏法律法规也在所不惜——这是赤裸裸的利用虚假贸易进行套利的节奏。而且这个套利行为根本不用拿到别国去,直接在香港进行在岸人民币和离岸人民币的汇差就可以了。

你想知道怎么套的?

就拿今年1月6号那天来说,套利者用1亿美元在香港兑换到6.6973亿人民币,再用这笔钱从自己大陆的关联公司买一批货(也就是出口到香港),这笔钱就进到了境内,变成在岸人民币了。在岸人民币的汇率是6.5545,可以兑换成1.02亿美元——利润200万美元。就算扣除掉一些利息和运输费,依然利润丰厚。

或者也可以反着来,从大陆用6.5545亿人民币换1亿美元,再把这1亿美元付给自己香港的关联公司当做进口货款,香港公司收到美元之后在香港可以换成6.6973亿人民币——利润1428万人民币。

现在回想一下去年11月到今年1月的A股走势,有没有细思极恐?

以上结论虽然是我瞎猜的,但中国银行国际金融研究所研究员也得出同样的结论:“2015年8月11日汇改之后,境内外汇差较大,以套利为目的的虚假贸易上升,12月外贸数据的改善可能部分来源于虚假贸易。”

这也许也可以间接印证,昨天的大跌跟汇差没关系(近期央行出手打击套利者,汇差基本已经没有了)。来钱最快的套利去处没了,资本最有可能去的地方就是房地产了。

写到这我感叹,A股股民不容易啊,股市里防庄家、防游资已经忙的不亦乐乎,现在股市外又要盯着房价和汇差……俺们就是想安安静静炒个股,现实却非要把俺逼成眼观六路耳听八方的全能金融人才,不知是悲是喜?

欢迎在微信留言处与我讨论相关话题。
 
向自由更进一步,
 
王凤鸣
《财务自由人》

编者附言

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