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债市面临违约,股市还好的了吗?

黄金 A股 资产配置 收益率 银行 系统性风险 ETF 债市 企业债 违约 利差        |  2016-09-29阅读次数(225)独特投资方法

2016年4月21日写于北京

亲爱的自由人:

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我写这篇文章是21日周四,昨天A股大跌,创业板尤其惨,把一个月的涨幅都跌没了。

你看到这篇文章已经是周一了,我预测不了市场,但从今天创业板已经跌破60日均线来看,有点凶多吉少的感觉。毕竟创业板总是对大盘有带动作用。#除非今天收盘创业板已经重新收复了60ma,那情况可能就会好转了。#

现在流传一种说法是债市把股市拉下水的。历史上出现过债市把股市拉下水的情况:

 2011年三次加息,债市收益率大涨,同期股市最大跌幅15.56%。
 2013年钱荒的时候,债市崩盘,同期股市最大跌幅20%。
 2014年初企业债利差扩大,同期股市下跌近10%。

科普一下,债券收益率大涨,是不好的信号,相当于市场大跌。为什么?

因为债券的收益率涨意味着风险变大了。比如你把钱放银行收益率少得可怜,但是风险也极小。但要让你把钱借给某个企业,你必须得要高得多的收益率才肯借吧?风险和收益是并存的。除了风险以外,钱少了也会让企业债收益率大涨。钱少,需要钱的企业多,那收益率必须要高才能吸引到有限的资金。

而当前的债市,是两个情况都摊上了。如果债市的情况继续下去没有好转,那股市也好不了。

那债市到底发生什么可怕的事了?我做了一些功课,发现现在的债市实在是乱套了。

首先是很多企业债接二连三的违约。尤其是最近一个月,随着年报的披露,发现很多大型国企产生巨亏,钱已经不够还利息了。

这些企业都是国家要“去产能、供给侧改革”的对象。这也是2008年的4万亿刺激下的产物,盲目扩大生产,最后潮汐退去,只能是这种下场。这就是债市里的大事。否则国务院不会在这个时候提出饱受非议的债转股#债转股就是把还不起的债务变成股份,在股市里消化掉。听起来是不是特气人?#

受这些影响,AAA级企业债的利差最近一个月飙涨了50%。#利差就是债券利息和基准利息的差额,代表风险溢价,风险越大利差越大。#

其次是银行系统有5万亿杠杆资金在债市里,极其危险。经历过去年股灾的朋友都对“杠杆”这个词特别敏感,现在的债市也差不多是这样,而且更棘手的是,里面的杠杆竟然都是银行的钱。

如果说股灾亏掉的是股民和投资机构的钱,那债市如果崩盘,亏掉的就是全体老百姓的钱。因为银行是拿着老百姓银行理财的钱,加上杠杆买债券的。

你可以问问楼下的银行营业部,买份理财收益率是多少。据我所知现在买理财的大妈,没有5%扭头就走。所以有些银行只能拿着你的钱,加上杠杆,去买企业债,才能赚够5%给你。

除此之外银行的钱还渗透到信托、基金、券商等各个渠道。甚至有的地方银行直接让券商做投顾,券商发出买卖指令,银行自己操作股票……这风险不是一般的大。事已至此,债市的风险加大也不是空穴来风。

最后,还有一个导致近期债券收益率大涨的潜在因素,就是近一个月以来监管部门开始加大力度整治互联网金融。其实互联网金融一直存在于我国庞大的影子银行中,不受监管。银行不愿意放的贷,互联网金融愿意放,填补了一些小微企业贷款的空白。

但监管部门一开始整顿,这部分资金就迅速缩减了,市场上流动性开始吃紧,间接地影响到了企业债收益率。这个因素是我自己猜测的。虽然我没有数据可以证明,但这个可能性我认为还是有的。

如果说股市是一个国家的晴雨表,那债市就是一个国家的金融命脉。如果股市大跌会影响实体经济,那债市大跌就直接威胁整个金融体系的安危了。

其实关于银行5万亿杠杆的事,监管部门一直都知道,已经暗中调查半年了,但一直不敢声张,生怕一开始整顿,债市的杠杆泡沫破灭,引来系统性风险,那就不是几轮股灾的问题了。所以我相信监管部门会尽一切努力维稳。

但这不代表系统性风险完全不可能发生。你知道的,监管部门也没想让股灾发生。

所以,你自己的投资,风险永远是自己的,别指望国家会为你兜底,否则你赚钱的时候为什么不把收益给国家?未来一切都是未知的,你能做的就是做好资产配置,防患于未然。

那怎么做资产配置?

第一步就是确保你的钱没有全都放在股市里。我不是说股市一定会跌,但你需要分散风险。

你可以买一些抵抗金融风险的资产,比如黄金。昨天A股虽然大跌,但金价大涨,买了黄金ETF的朋友写信来告诉我自己的仓位浮盈了。我的黄金定投还在继续,不知道怎么投资黄金的,我之前写了一篇适合散户的黄金投资方法,看了就懂。

资产配置当然远不止如此,但今天讲不完了。微信互动继续,有问题在微信留言一起探讨。
 
向自由更进一步,

王凤鸣
《财务自由人》

编者附言

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