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壳资源的末日要来了?

壳资源 中概股 外汇储备 估值        |  2016-09-29阅读次数(172)独特投资方法

2016年5月9日写于北京

亲爱的自由人:

上周五出了一个新闻,说证监会在考虑控制中概股回归,要限制壳资源的炒作。这个事出来我马上就写了一篇文章,但没有在这边发。我今天用大白话给大家讲讲这个事的来龙去脉。

事情是这样的,周五有传闻说三月底证监会跟个别券商领导开过会,探讨要不要给借壳降温,尤其是中概股回归借壳溢价太高,太坑爹。

先照顾一下新手朋友,中概股就是在美国上市的中国公司。之前因为A股暂停IPO,迫不得已他们只能去美股上市。但现在他们都想回来A股上市,因为A股估值高,大股东可以捞一笔。你可以看看分众传媒和世纪游轮回来上市之后涨了多少,就知道中概股回来的欲望有多强了。

但是有几个问题:

1. 他们回来上市基本都不走IPO,都是借壳,因为IPO太慢了,现在开始排队要排到好几年后。所以壳资源被炒得火热,越一文不值的股票价格炒得越高,就因为有做壳的潜力。证监会觉得这样不好。

2. 有人说他们用海外的低估值回来套利,有“发国难财”的嫌疑,比如在美国股票只值10元,回到A股就值50元,大股东相当于从美国10元买了自己的股票,到A股50元卖出,获利的40元是从A股股民身上扒下来的。证监会觉得这样也不好。

3. 在我看来上面两个只是表面原因,最最重要的原因是因为,中国外汇储备承受不住越来越多的中概股回归。逻辑很简单:

这些企业去美国上市的时候,募集到的是美元。现在他们要回A股上市,就需要用美元把自己的股票全都买下来,先退市,也叫私有化。但这笔美元从哪来?

企业当然不可能有那么多美元现金,只能借。跟谁借?两条路,要么在美国直接借美元,要么在中国借人民币换成美元。但不管在哪借,这个钱最后都要从中国外汇储备里面减下去

你看,如果企业在中国借人民币,就得马上拿去央行换成美元才能进行私有化,央行的美元减少了;如果在美国直接借美元,中国企业赚了人民币,拿去跟央行换美元还债,央行的美元还是减少了

所以不管怎样,中概股私有化,就意味着中国的资金要大量流出国外。我查了一下,现在所有中概股的市值加起来有1万多亿美元。1万多亿美元啊!现在中国央行全部外汇储备才3万多亿。

当然了,不可能所有中概股都私有化,但如果A股这边不设置任何屏障随便回来借壳的话,肯定有越来越多的中概股回来。而且全都这样回来套现,A股有再多韭菜也吃不消啊。

更何况,这些中概股的大股东们,在私有化之后得到了美元现金,他们可以选择不换回人民币,还依然留在海外购买美元资产,那这样就涉及到个人资产外流的嫌疑。因为中国有外汇管制,中国公民每人每年只能换5万美元,超过这个是不允许的。但中概股股东们利用私有化就可以一下子换到好多美元,等于钻了个空子。

所以,目前来看中概股回归没有一点是符合国家利益和股民利益的,管理层很可能会出手做点啥。这就是为什么上周五这个消息一出A股就吓尿了,而且周末证监会的新闻发布会证实了正在研究这个事之后,周一继续一路狂泻。

我看了下,领跌的都是小市值、连续亏损股、潜在壳资源。A股估值高就高在它们身上,自身没有价值,却因为有被借壳的可能而被炒高。如果连借壳的价值都没有了,这些股就是一堆废纸。

证监会虽然不可能把借壳完全卡死,但搞几下限制你还是可以的。所以在下次证监会提这件事之前,壳资源可能都会比较收敛。

但这不是说A股就此一蹶不振了,而且正相反,少了这些回来圈钱的大股东,A股就少了很多吸血鬼,对整个A股其实算是个利好。只不过这几天壳资源杀跌避险,把大盘一起拉下水了而已。

可即便是利好,我还是要说A股离下一次牛市还远着,一年之内就别想了。你可以拉出A股的周线K线看看长期趋势,每个指数都是向下的。尤其今天的杀跌以后,所有指数都跌破了60ma,中期趋势破了。我很少发表我对市场的看法,因为我的看法根本不重要,市场有它自己的规律。

今天就说这么多吧,其他的我们在微信文章留言处讨论。
 
向自由更进一步,

王凤鸣
《财务自由人》

编者附言

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