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一个神奇的定律:揭秘人民币贬值背后真相

人民币 SDR 三元悖论       |  2016-09-29阅读次数(98)独特投资方法

2016年5月17日写于北京

亲爱的自由人:

谁都想要钱多、活少、离家近的工作,但通常你只能实现一个或两个,没法同时满足3个条件。

小到屌丝找工作,大到国家宏观政策都是这样,好像这个世界的模式设定就定死了这个规矩——万事难两全,何况是三全。

在经济里就有这么个有意思的定律,说一个政府,想让汇率稳定不变、想让资本自由进出、又想自由改变利率,那它就是痴心妄想。最好的结果是实现两个,另一个只能狗带。

用好这个定律,你就能判断一个政府必须要牺牲的东西,从而预知它的政策走向。

它还有个有意思的名字,叫“蒙代尔不可能三角”,国内普遍说成“三元悖论”。

我们模拟一下这个状况,看看为啥就不能三全。

假设一个国家是资本自由进出的,然后它想让汇率稳定的前提下降息(改变利率)。我们推导一下会发生什么:

 原来利率3%,现在降到2%,这时资本就要套利出逃,在本国以2%的利率借钱,跑到邻国拿3%的投资回报;

 在这过程中套利者要跟央行换外汇——卖出借来的本国货币,买入邻国货币;

 这样一来本国货币被大量抛售,对外就肯定要贬值,不可能保持固定汇率。

所以,想要自由控制利率,想要资本出入自由,就必须牺牲汇率。

说了半天,其实说的就是中国,咱们现在就处在这种尴尬境地。2015年为刺激经济拼命降息,却正赶上美国加息周期临近,资本开始蜂拥而出。

套利者开始大规模跟央行买美元,卖出人民币,给人民币造成巨大抛压,美元储备蹭蹭往下掉。

这时如果还想继续保持汇率不变,央行就必须反着操作:卖美元、买人民币。但这样做会导致美元储备进一步减少,市场上的人民币也越来越少(因为都被央行买去了嘛),就有钱荒的危险。

所以央行很聪明的没有这么做,直接放开了汇率。2015年人民币贬值了6.55%,没办法的事。

你可能要问,中国不是外汇管制的吗?怎么还随便让资本外逃啊?

其实中国的外汇储备不全是自己的,有一部分本来就是外资,人家拿着美金来中国投资,得先跟央行换成人民币吧,那美金就放在央行了。现在人家想撤资了,跟你换回当初放你这的美金,你能不给吗?所谓外汇管制,管的都是自己人罢了。中国公民每人每年只能换5万美金,中国的企业也有特定限额。

故事到这并没结束。咱伟大民族能被这种事困住吗?当然不能够啊。所以中国正在竭尽所能摆脱这个三元悖论的困境。怎么摆脱?

加入SDR就是第一步。

别蒙圈,我解释一下你就豁然开朗了。

世界上有一个国家不受三元悖论的束缚,就是美国。美国可以随便调控利率、资本完全自由出入、也可以享受稳定汇率。

凭什么?!

就凭丫根本就没有也不需要外汇储备!所以也就不存在稳定汇率的事。其他货币可以盯住美元,但美元不需要盯住别的货币。而且,美国根本就不用赚外汇来买别国的商品,直接印美元买就行了。这就是丫牛逼的地方。

那美国为什么有这个地位?因为美元是世界储备货币,80%的国际结算都用美元。

你猜对了,咱人民币也想当把世界储备货币,尝尝甜头。等到那时,咱也就打破三元悖论了,想怎么玩怎么玩,更刺激的是,想印多少钱就印多少,全世界帮着吸收。

可是,老二想往上爬,老大能乐意吗?这就是为什么中国作为世界第二大经济体、IMF的最大债主,却迟迟没有加入SDR——老大一直拦着。

但今年中国终于要实现愿望了,2016年9月30日人民币会正式纳入SDR,跟美元、英镑、欧元、日元一起成为国际储备货币,占比10.92%。

先别高兴太早,无利不起早,这种世界权利博弈中,谁都不可能无条件帮别人。IMF看中的是中国的钱。刚才说了中国是IMF最大的债主,这是其一。更重要的是,IMF正在为即将到来的流动性危机做准备——中国可以堵枪眼。

简单地说,2008年金融危机还可以靠美国开动印钞机搞几年QE来解决,但下一次全球性金融危机来临时,美国就指望不上了——美元超发和美国债务状况谁都知道。

届时,唯一的出路就是IMF发行巨量的SDR,为全世界提供流动性。这时就需要中国站出来,买下这些凭空发行的SDR,卖出手里的美元,为世界解围。

这就是中国的利用价值,血淋淋的现实。

当然中国也不会这么傻等着自己被利用,这就是为什么中国一直在拼命囤黄金——备战备荒。对了,听说索罗斯卖掉了三分之一的美国股票,并开始大买黄金。

这篇文章是我2015年底写的,拿出来重新润色了一下。未来SDR、人民币、美元、IMF的形势走向我会密切关注,也欢迎大家一起探讨。
  
向自由更进一步,

王凤鸣
《财务自由人》

编者附言

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