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泓崧观点:美国正在点燃一枚可怕的经济炸弹

美国泡沫 经济危机 实体经济 破产        |  2016-09-29阅读次数(176)独特投资方法

2016-09-21 于西班牙
 
亲爱的自由人:
 
您好!
 
G20峰会在中国的召开,使得全世界都把目光集中到了中国身上。身在西班牙的我,也感受到祖国的强大及世界影响力的提升。
 
作为经济学者的我,每天都要花大量时间阅读关于财经方面的资讯,其中当然也包括G20峰会。
 
您所看到的G20报道,多是来源于新华社、新浪、腾讯等中国媒体。而我接触最多的,则是美国、西班牙及其他主要西方国家的财经媒体,在峰会期间,这些媒体每天都发布重点报道,着重分析G20峰会及中国政治经济的分析。
 
相对的,昔日世界经济霸主美国被媒体“关照”的程度,在这次峰会上要小很多。
 
相反,关于美国总统奥巴马在峰会上没有“红地毯”欢迎,以及菲律宾总统峰会后对其出口成脏的花边新闻,倒是吸引了媒体的注意。
 
我想说的是,相比奥巴马在G20峰会前后的遭遇,似乎美国经济实力的下滑才是更需要我们关注的问题。
 
这或许也是媒体更少在这次峰会上讨论美国的原因之一。
 
关于美国经济的话题有很多,咱们以后慢慢聊。
 
现在,则让我们聚焦导致美国国力下滑主因之一的信贷扩张体系。
 
首先,泓崧先向您介绍一下,美联储是怎么制造信贷泡沫的。

因为纸币印刷不需要什么成本,只要美联储愿意,总能印钱放贷。
 
当美联储决定向市场注入新增货币的时候,利率会因此下降。
 
一旦利率下降,美国人就会更加容易拿到贷款。
 
我们把美国申请贷款的人分为两种,一种是需要贷款扩大生产的企业家,另外一种是普通工薪阶层,他们用贷款满足自己所需要的消费需求。
 
我们首先来看信贷扩张对美国企业的影响。
 
因为利率降低,贷款量增加,因此美国企业家们便会更容易地从商业银行那里拿到贷款。
 
拿到了贷款,企业家就会去办各种实业生产。整个美国社会的生产就因此认为扩大了。
 
表面上,因为信贷扩张,美国经济“蒸蒸日上”,维系着“繁荣”。
 
然而,不幸的是,这都是假的。
 
企业家扩大生产,并不是因为真实的市场信息告诉了企业家,有多少人想要购买你的产品。
 
实际上,则是美联储的低利率政策在向企业家传递错误的信号。企业家看到借款便宜,于是便借款生产了。
 
也因为更多企业来借款,使得银行贷款成为了热门产品。
 
而任何热门产品,商家总会想办法涨价。
 
银行贷款也是如此,面对供不应求的贷款申请, 美国的商业银行会自然会想办法提高利率,多赚一笔。
 
而更多企业愿意申请贷款,同样也意味着贷款的风险上升。这样商业银行同样希望通过提高利率,把那些可能还不出贷款的企业家挤出贷款市场。
 
同时,已经拿到信贷的企业家早就生产了很多消费品(consumption good),这个时候他们总得卖出去。
 
否则面对还不出的银行贷款,他们可能得面对破产的情况。
 
然而,这个时候,因为信贷扩张,导致相关消费品产品的价格已经上涨得很厉害了。
 
可是,由于普通人和老板签署的工作合同,在通常情况下已经规定了合同期内工资的额度。
 
因此,当消费品的价格因为信贷扩张的时候,美国工薪阶层的工资可能并没有上涨。
 
这就是传说中经济系常讲的工资粘性(sticky wage)。
 
这就意味着,美国工薪阶层很可能无法负担购买消费品的价钱。
 
他们不买,则意味着,总有企业家因为没有办法通过利润还清贷款而破产。
 
那么,对于借贷用于消费的工薪阶层,情况会是怎么样?
 
泓崧带您接着往下看。
 
而如果是一个申请房贷的普通人,他的情况也同样糟糕。
 
我们刚才已经讲过了,消费品价格再涨、房贷利息再涨,却因为粘性工资的原因,美国工薪阶层的工资没有涨多少。
 
因此,当房贷的成本超过了某位工薪阶层能够承受的时候,他就破产了。
 
而因为有无数的“他”,在最初低利率的房贷吸引下买了房子,而现在却因为还款成本上升,“他”也破产了。
 
“他”和“他”就差不多同时破产了,而他们的破产,造成了银行巨额债务无法出清。
 
原来之前的繁荣,都是假的啊!人们此时一定会这么想。
 
信心没了,经济自然就崩溃了。
 
这就是传说中系统性金融危机历次在美国的逻辑和经验过程。
 
也是2008年美国会深陷次贷危机的原因。
 
数以亿记的贷款流向了贷款风险较高的次级贷款市场。
 
而这些借贷人,或是因为信用原因,不还房贷。
 
或是因为工作底层,工资实在负担不起高涨的房贷利息,因此还不了贷款。
 
亲爱的朋友,
 
泓崧想要告诉您,现在的美国,实际上就是在信贷扩张带来的经济泡沫破裂的前夜。
 
是的,我们差不多又面临和2008年之前一样的情况了。
 
经济危机正在周而复始地在美国发生。
 
根据经济学家的估计,美联储因为信贷扩张,现在已经累计了八千亿到四万亿美元的债务。
 
债务在涨,物价也在涨,那么美国人的工资涨不涨呢?
 
如果工资不涨,那么,债务危机又会迟早爆发了。
 
下面这两张图就会告诉您答案。


红色的虚线是美国家庭平均收入的增长经情况,蓝色则是美国住房价格的指数。
 
2012年9月,美联储推出QE3,决定将联邦基准利率下降到0—0.25%的区间。
 
从2012年9月到2014年10月历时两年的QE3,美国总共新增了850亿美元的信贷。
 
因为QE3对地产业的支持,我们发现从2013年年初之后,美国住房价格的上涨幅度有高过了家庭平均收入的增长。
 
还房贷的成本,占到了美国家庭收入的50%以上,达到了1亿1800万美元,而且这一数字还会持续上涨。
 
而租房价格也是如此。我们一起来看下下图。
 
而当人们还不出房贷,活着的那天,就是美国经济泡沫又破裂的时刻。
 
泓崧觉得,比起奥巴马的八卦新闻,以及主流媒体已经说了无数遍的“美国经济实力下滑”。
 
我们更需要关注美联储的信贷扩张所造成的问题。
 
这里有几个方面的问题,值得您思考。
 
我们都知道,任何一个国家的经济,如果没有工薪阶层的生产和消费,都是不可能保持稳定和繁荣的。
 
而美国工薪阶层的财富正被美联储的信贷扩张所慢慢摧毁。
 
我们一起想一下,一个衰败的美国工薪阶层,就意味着一个衰败的美国经济。
 
而这一切,都受赐予美联储的信贷扩张。
 
然而,美国的主流媒体,对此却鲜有报道。
 
亲爱的朋友,我们一起思考下,如果美联储主席耶伦真的在近期宣布联储加息,泡沫是不是马上会破灭?
 
如果耶伦选择不加息,那么,更多的美国工薪阶层在被信贷扩张的持续这么下,是不是又会面对2008年信贷泡沫破灭同样的情况?
 
我们也可以把美联储的这个情况再扩展思考一下,是不是我们生活所在的国家,中央银行也在这么做,摧毁我们的财富?
 
而我们该如何避免这种情况?
 
泓崧也会在接下来的节目里,与您聊聊相关的话题。
 
王泓崧
《财务自由人》
 

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