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投资最重要的事(一)

价值投资 价格合理       |  2016-09-28阅读次数(118)独特投资方法

如果你想成为股市赢家,就必须得关注买入股票的价位:合理才是王道。这听起来虽简单,但多数股民却对此置之不理。

不过为什么关注买入价位如此重要呢? 

其实这一点跟大家平时日常购物是一个道理:我们总是买物有所值的东西,而不会买名不副其实质次价高的东西。

所以大家在买鞋、买电脑甚至是买房子时,都希望这些东西价格合理,而不想当冤大头,多花钱。

买股票其实跟这是一个道理。只不过在进行投资时,多数人都将“价格合理”的观念抛在脑后。他们只对从杂志上看到的故事兴奋不已,或是对亲戚在股市中赚了多少钱感兴趣,他们只关注“买”,而对于买时的价位或是对于花钱买入的“价值”毫不在意。

沃伦-巴菲特常常引用投资传奇人物本-格雷厄姆所说的一句名言:“价格是你付出的,而价值则是你所拥有的。”这句话则恰如其分地诠释了“价格合理”的意思。

下面以ABC公司为例解释一下:

假如ABC公司去年的利润是100万美元。

如果你在市值为600万美元时买入ABC公司,你支付的价格就是利润的6倍。如果在市值为2000万美元买入ABC公司时,支付的价格则是利润的20倍。如果在市值为5000万美元买入ABC公司时,支付的价格则是利润的50倍……

而市场是由人组成的,而人的行为常常有疯狂的倾向。这个月ABC公司的市值也许是600万美元,下个有可能就是800万或1000万美元。 

这听起来有点像价格存在很大的浮动区间,不过在股市中这种浮动区间随时可见。人们愿意在不同的时期为不同的公司定不同的价格。而以公司利润多少倍的价格买入,则常被称为“市盈率”。

而拿ABC公司来说,最划算的买股时机是在公司市值为600万美元时(即市盈率为6倍)买入,而非其市值在5000万美元(即市盈率为50倍)时买入。因为6倍市盈率时买入的股票价值更大。

所以投资者在买入资产之时要确保价格合理,避免以昂贵虚高的价格买入资产。

那么如果一家公司非常优秀,高价买入其股票要紧么?

对此了解一点极其重要:即如果以错误的价格买入了高大上公司的股票,你也会赔得很惨。

 
再以ABC公司为例解释一下。如果这就是一家高大上公司,品牌知名度高、利润率可观、公司稳步发展,但要记住一点,其年利润为100万美元。

如果你在ABC市值达到1亿美元的情况下买入它的股票,市盈率就达到了100倍。这就是一支极其昂贵的股票了。你能从中挣钱的唯一情况就是有人愿意出比你还疯狂的价码买入其股票。

尽管这种“等待大傻冒”落网的情况时有发生,但整体而言在市盈率高达100倍的情况下买股是失策之举。普通的投资者永远不会等到“傻冒”落网。

不过有种常常发生的情况是公司运营状况良好,但其市盈率却在向更正常水准回归。像这样的情况,尽管公司的利润在不断增长,股价却会暴跌,跌幅能达到50%或75%。 

虽然这看起来像是极端情况,但1999-2000年前后股市处于高峰之时就发生过这样的情况。

当时前景稳定的高大上公司如沃尔玛、微软等市盈率达到5、60倍,甚至90倍。不过当时入市的股民买股时的价格奇高,他们就像上面说的的“傻冒”一样付出不合理的价格。因为他们陷入了投机热潮,他们的行为已经不是出于理智,他们关注的当然就不是投资的价值。

由于当时许多高大上公司的股票被高估,股价随后开始暴跌,并多年一蹶不振。

但是别忘了,这些公司的基本面良好,业务还在持续增长。但股价走势却背离基本面,以致于以过高估价买入这些公司股票的投资者损失惨重。而这些公司的股票“挤出高估值部分的泡沫”则花了很长一段时间。

比如,1999年时沃尔玛股票的市盈率超过了50倍,其挤出高估值部分的泡沫花了10多年的时间。所以那些当年买入该公司股票的股民十多年里一毛钱都没挣到。尽管公司业绩不俗,但这些“傻冒”却在很长一段时间里都赔钱。

所以如果一家公司的市盈率为10倍时买入其股票,就是笔划算的买卖。但如果市盈率为30或50倍时,买它的股票注定会令人失望。 

所以如果你不以合理价格反而是以高估的价格买入股票,即使这家公司高大上,到头来你也会赔得很惨。

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