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因懒致富:4万倍收益率是如何形成的

    彭韬源   |  2016-11-29阅读次数(485)散户须知

前几年有一个很热的新闻,今天再重温一下,我想也足以让很多投资者热血沸腾,因为这种股票增值的奇迹,给人留下的影响太深刻了。


如果你告诉别人,只花180元买股票然后变成700万,收益率接近4万倍,大家肯定认为这是天方夜谭。但这种奇迹确实存在。


不过创造这种投资奇迹的并是股神巴菲特而是一个普普通通的女秘书


这个女秘书名叫格罗·格罗纳她当年去雅培公司当普通秘书时买了这家公司3股股票,总计花了180美元,70年后,最初的这笔投入已经增值到700万美元。70年的投资收益率接近4万倍。当她去世时,她把这笔巨款全部捐给了自己的母校,然后人们才有机会知道这个股票增值的奇迹。


“懒人”投资好处多


格罗·格罗纳的投资奇迹已经是老掉牙的新闻了之所以在这里重提一下,主要是因为这个故事符合我们接下来要讨论的一种投资策略那就是懒人的投资”。我们知道格罗·格罗纳买了股票后什么也没做只是放在那里从来不打理自己的投资,这就是所谓的懒人的投资方式。


我们从小到大所受的教育是,一个人不管做什么,都要勤奋努力、积极主动才能有所成就。俗话说,勤能补拙。在几乎每个行业中,积极主动的人都更可能成功。不管你是医生还是销售员,你的成功取决于你做事的多少以及效率。

看过电影《七宗罪》的人都知道,懒惰是《圣经》认定的七大罪恶之一,所以教唆他人偷懒似乎是缺德的事情,但在投资领域,你不用担心因为懒惰而受到惩罚,相反懒散一些对你的投资反而有好处。


通过研究数十年的市场数据,我们得出的结论会让你大吃一惊: 在投资领域中消极无为的态度好处多换句话来说,在市场中积极主动、操作活跃反而是个消极因素。


我想很多股民对此都有切身的体验。每天开盘前就打开电脑,关注刚刚发生的消息,开盘后一刻不停地盯着电脑屏幕,就像一个统帅身处作战指挥室里,在紧张的令人窒息的气氛中,不停地发出指令:买入或卖出,一直持续到收盘为止。


一个紧张的交易日下来,头昏脑胀、眼睛模糊、四肢无力,很多股民付出的辛劳不可谓不多,但收益却非常有限,甚至还有亏损。有人可能在某些交易日收获颇丰,但如果放在一个相对较长的交易周期里,实际上绝大多数股民的收益都比较有限,有相当一部分还会亏损。


所以在投资领域有付出就有回报的定律并不适用。原因就在于股票投资有一些特殊性,在其他行业适用的金科玉律通常不管用,甚至是适得其反。


看过杰西·利佛莫尔著作的投资者都知道,我们要想在投资或投机中取得成功,就需要克服我们本性中固有的一些东西,比如恐惧与希望。很多人在希望与恐惧中把自己折腾的身心俱疲,付出了很多劳动,实际上也没有什么收获。


低买高卖是在市场赚钱的不二法宝,人人都知道,也正是这个简单的赚钱逻辑吸引了无数人进入股市,但实际上呢,由于自身的行为习惯和偏见,很多股民是买高卖低。


出现这种反常行为的原因就在于我们人类并非像我们自认为的那样有理性、行动总是有逻辑。事实是,我们的情绪和自我经常战胜常识,所以我们才经常做出一些愚蠢的决定。


举个最近的例子来说,特朗普当选的消息在全球市场引发的震荡就是非常奇怪的一幕。消息一出,全球股市暴跌,道琼斯指数一度下跌800点,很显然市场认为特朗普当选是利空,但非常奇怪的是,紧随而来的是,道琼斯指数创出新高,中国A股在本轮反弹中也实现突破,达到新的高点。


那么特朗普当选究竟是利空还是利好呢?就市场的反应来说,完全没有逻辑可言。这很正常,因为我们人类是没有逻辑的。


在特朗普当选引发的市场震荡中,消极无为的投资者将会获得很大的收益,而那些积极跟进的股民,先是在抛售浪潮中亏损一大笔钱,然后又在强势反弹中错过大赚一笔的机会,遭受双重打击。


因此在金融投资人们懒散一些反而更好。而避免冲动的方法就是坚持长期投资,并采用简单有效的资产配置策略。


巴菲特的赌局


格罗·格罗纳的财富奇迹只是懒人投资成功的一个特例,因为她只买了一只股票,而且数量很小,投资成败与否,对他个人财务的影响微不足道,因此她能够非常淡定地对待自己的这笔投资。我们甚至可以推测,她也许忘了自己曾买过这只股票。总而言之,我们可以认为,她的奇迹很大程度上是运气。


但股神巴菲特的财富奇迹不是来自运气因此他的例子更有说服力


巴菲特最知名的一句名言是:“我们喜欢的持有期是永远。”他自己确实是在身体力行。


我们都知道巴菲特从不赌博没有胜算的事情他是不会做的哪怕只赌5美元,如果让运气来决定胜负,他也不会赌,因为这对他来说是个原则问题。


不过,大约10年前,他却与人赌100万美元,难道巴菲特要晚节不保吗?


这个赌局从2008年的新年开始,到2017年的新年结束。这场赌局还没结束,巴菲特已经遥遥领先,可以说胜券在握。


这个赌局就是,巴菲特与Protégé Partners对冲基金合伙人Ted Seides100万美元,看看两人用同等数量的资金在10年里谁的收益更高。


巴菲特投资于一个无需管理的指数基金,他深信,这个投资策略可以战胜世界上最负盛名的对冲基金,而前来应战的就是Protégé Partners对冲基金合伙人Ted Seides


下面的图表一目了然,二者的收益回报率相差很远:


赌局开始的第一年,是美国自大萧条以来最严重的经济下滑,尽管如此,巴菲特采取的消极无为的投资策略还是略胜一筹。


巴菲特深知克制冲动的重要性。2008年是自大萧条以来最糟糕的经济下滑,全球经济遭受系统性崩盘。但他不为所动,没有落荒而逃,他的被动型基金的表现还是远远好于对手。


俗话说,懒人有懒福。不管不问,消极无为,长期持有,然后才能获利丰厚。巴菲特自己正是通过这种策略创造了财富奇迹,所以他才有足够的底气与人打赌。


牛津俱乐部首席投资策略师Alexander Green最近指出,这种无需打理的被动投资组合几乎总是比积极主动的投资组合表现的好。我们甚至可以这样说,不管您是因为太懒,还是因为太过健忘,以至于忘了在市场波动时发出买卖指令,这对您来说倒是一种福气。


不要在恐慌中交易,不要采用过于复杂的资产配置策略,这样的话你可以一直懒散下去,直到有一天您忽然发现,自己竟然是有钱人,就像本文开头提到的那个美国老太太那样。


中国股市能有这种财富奇迹吗


有的投资者不禁会问,这样的故事在中国会会发生?毕竟,这件事是发生在美国。


我想提醒投资者的是,在激动之余,您需要注意文章开头那个例子中的两个关键词:雅培公司和70年。


这个两个关键词意味着什么?第一,您要选中正确的公司;第二,就如巴菲特多次在演讲中强调的那样,您要趁早投资,越早越好,因为这样雪球才有更多的时间来滚动,才有机会变得更大;第三,您要长期持有,然后什么也不用做,坐等财富野蛮生长,直到自己变得非常富有,


这种投资方式听起来很容易,其实不然。不要说坚持70年,很多股民可能坚持不了7年甚至7个月。


更难的是,如何选中那个正确的股票。如果格罗·格罗纳选择了其他股票那么这个故事也就不会发生,所以创造这个财富奇迹的真正主人公,不是格罗·格罗纳而是雅培公司


雅培公司本身就是一个财富奇迹,它已经连续370个季度分红,创造了股息分红连续增长40年的记录。


接下来我们需要总结一下雅培公司创造财富奇迹的几个特征:


·它是医药保健行业的龙头公司;

·它有悠久的历史,经受住了各种各样的考验;

·它能够持续盈利并提供分红;


我想特别指出的一点是,它属于一个永不消失的行业。人类只要还在意自己的健康,就会对医药保健产品有需求,这个因素是雅培公司创造奇迹的一个基本前提,而其他很多行业没有这样的持久性。


世界上没有谁中国人更注意养生保健,这意味着,中国医药保健行业的发展前景是无限的,必定会产生像雅培这样的伟大公司。


在中国经济增速整体放缓的情况下医药保健行业一枝独秀仍然能够保持两位数的增长速度,原因就在于行业的发展有强大的推动力,其中日益老化的人口结构就是其中一个重要原因。


不过话又说回来,即使中国医药行业没有产生像雅培那样的伟大公司,但肯定不乏一些足够优秀的公司;即使中国股民没有像格罗·格罗纳那样持股70年,但只要持股足够长也能产生合理的收益;即使这种收益距离4万倍的收益率很遥远,但40倍、400倍也足以让你实现财务自由。


彭韬源

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