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低价股:就是他们让您的本金离天堂很远,离地狱很近

    彭韬源   |  2016-12-02阅读次数(497)散户须知

上周我们向投资者推荐了一些股票,很快就有人抱怨说,我们推荐的股票“太贵了”,他说,有那么多两三块钱的“便宜股” 不买,为什么要买已经涨五六十元的股票呢?


很显然,这位股民是把低价股看作是“便宜的”股票,而把高价股当作是“太贵的”的股票。


这种投资思维可能会把投资者引入歧途。古今中外都没有证据证明,在股票投资领域,低价与便宜有什么关系。


低价股究竟是啥东西


低价股,我们用一句话来概括就是:离天堂很远,离地狱很近。这一点很容易理解,因为价格越低,距离“零”也就越近。


如果要给低价股下个定义的话,低价股就是距离零最近的那些股票。


这个定义本身就能说明,低价股并不像人们想象的那样有吸引力。如果真的有吸引力的话,价格也不至于这么低。


有些有经验的投资者应该已经知道这一点,但很显然,还是有些投资者被低价股的“便宜”所蒙骗。


甚至一些股市老手时不时也会被它诱惑。很多时候,就是这样,只有被它伤害后才会长记性。所以我们探讨一下低价股的问题还是有必要的。


在低价股这个问题上,我们容易受骗的原因是,我们往往是借用日常生活中的经验来看待股票市场,比如说,30万元的车子当然比5万元的车子贵。


但其他领域的经验搬到股票投资上来通常都不适用,您不能说A公司30元的股票就比B公司5元的股票“贵”。


一言以蔽之,单凭股票价格,根本没法判断公司股票贵不贵。要判断一家公司股票贵不贵,您得把它的价格与销售收入、收益和账面价值等衡量指标联系起来。


一般来说,判断股票贵不贵的主要指标是市盈率,也就是投资者所付的价格与公司收益的比率。


其实我们可以有一个更便于理解的方式来看市盈率,那就是市盈率的倒数就等于收益率,10倍市盈率对应着10%的收益率,20倍的市盈率对应着5%的收益率。


很显然,股票的市盈率越高,意味着对应的收益率越低,也就是说股票因此也就越贵。


所以股票贵不贵与它自身的绝对价格无关。


下面我们以山东的两家上市公司东阿阿胶和山东钢铁为例来说明,它们当前的价格分别为60元和2.6元左右,市盈率当前分别为24倍和677倍。


从上面的两组数字可以看得很清楚,高价股的市盈率更低,而低价股的市盈率反而更高,也就是说高价股反而更便宜。


我们从下面两只股票的价格走势图可以很清楚地看出,在过去大约10年左右的时间里,两只股票的价格走势也形成巨大的反差。


东阿阿胶的月K线图:



山东钢铁的月K线图:



从上面两张价格走势图可以看出,东阿阿胶的股价从5元左右上涨到了当前的60元,累计上涨了12倍,从而“涨成了”高价股,而在同样的时期里,山东钢铁从历史上27元的最高价下跌到如今的2.6元,累计下跌了10倍,硬是“跌成了”低价股。


东阿阿胶目前距离去年牛市的最高点63元(这也是它历史上的最高点)只有一步之遥,而山东钢铁距离去年牛市的高点7.38元还很遥远,距离它的历史最高点27元还有十万八千里。


不要迷信市盈率


市盈率只是衡量其中一个指标,如果单纯靠市盈率来判断股票是否太贵,也是非常轻率的做法。因为在股票投资中,真正重要的是未来的收益,而不是已经过去的收益。


推动东阿阿胶股价持续上升的原因在于,它的收益持续增长,它是千年老字号,拥有强大的品牌优势,这就是它的护城河。


因此即使它的市盈率相对更高一些,相比与一些江河日下的公司,我仍然可以说它更便宜。


下面我们以一个例子来说明这一点:


如果两家公司的增长率都是20%,其中A公司的交易价格是其收益的20倍,而B公司是30倍,我们自然认为后者更贵,这是没有问题的。


仍以上面的例子来说明,如果市盈率是30倍的B公司,明年它的收益翻倍,比如从1元增加到2元,它的市盈率就会从30倍下降到15倍。


而市盈率为20倍的A公司,明年的收益增长率保持20%不变,它的收益将从1元增加到1.2元,市盈率约17倍。


这样一对比,我们就会发现,30倍市盈率的股票竟然比20倍的还便宜。


低价股更容易翻倍吗


我们喜欢购买低价股的另一个原因是,我们觉得低价股翻倍更容易。但事实经常相反。


我们从上面的价格走势图中可以看出,山东钢铁过去十年绝大多数时间都属于低价股,实际上当前价格比10年前的3.6元还低。


而过去10年一直鹤立鸡群的贵州茅台,可以说是高价股中的高价股,价格却翻了十倍,下面的价格走势图一目了然。贵州茅台已经突破了历史高点创新高。


贵州茅台的月K线图



不过有的投资者从山东钢铁的价格走势图中会发现,山东钢铁从2014年的1.5元左右一度冲高到2015年的牛市高点7.38元,价格上涨了近5倍。


有时低价格股确实会翻倍,至于其中的缘由,说出来您可能并不喜欢。


低价股往往交易平淡,容易被人操纵,所以一旦碰上什么利好消息,或者大量在收到投资通讯一哄而上的情况下,它的价格容易在短时间飙升,然后又以同样的速度跳水。所以,这样的翻倍往往昙花一现,很少人能把握住机会。


您可以搜遍古今中外的大牛股看看,有几个是低价股?真的找不出多少来。


根据上面所说的我想即使我不说很多读者也知道了真正的大牛股往往是高价股


我想过去半个世纪表现最好的股票大家也知道那就是伯克希尔哈撒韦的股票在过去半个多世纪的时间里它已经从7元多上涨到如今超过21万美元,增值了近3万倍。


要是迷信低价股、盲目投资看似廉价的公司,那么,您的本金真的会离堂很远,离地狱很近。


彭韬源

第三石投资分析中心




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彭韬源

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