亲爱的自由人:
投资分析是一个非常复杂的过程,所以根本不可能用一个数字概括。
但是,如果您想只用一个数字来概括一家公司,那么我可以为您提供一个精简版的方法,这也是我在寻找绝佳投资机会时发现的最后一条线索。
之前,我已经告诉了您四个财务线索。简单地说,就是我喜欢寻找能产生大量自由现金的公司、慷慨回馈股东的公司、有绝好资产负债表的公司和毛利率持续稳定的公司。
今天,我要和您分享这个系列的最后一条。从某种程度上说,也是我认为最重要的一条财务线索。
我要说的是净资产回报率,也叫净资产收益率。
那么,净资产回报率到底指的是什么?
如果说,持有一只股票就像拥有一个银行存款账户,那么净资产回报就是你存款账户的利息收入。
要想彻底搞清楚净资产回报率是个什么东西,我们需要分开解释净资产和回报这两个概念。
● 净资产或者叫股东权益,是指上市公司的净价值,是指一家公司在还清所有债务后,最后能留给公司所有者的价值。
比如:你的房子价值60万元,但还有40万元贷款没还清,那么它的净资产价值就是20万元。这就是在还清所有贷款后,你作为房主所拥有这所房子的价值。
这与股市上的情况是一样的。一家上市公司对供应商、员工、税务机关、公用事业公司等很多人和机构来说,就是一个债务人。
如果想计算这家公司的净资产是多少,你需要把这家公司的所有资产加起来,然后减去它的所有债务,就像我在上面说的那个例子里,用房子的价值减去房贷。
那么,剩下的东西就是净价值,或者叫净资产。
在有些地方,净资产也叫股东权益,您可以在任何一家上市公司的资产负债表里找到它。
因此,这就是净资产回报率这个概念里“净资产”的解释。
● 回报是指这家公司的收益,在上市公司的损益表里叫净利润。
例如:贵州茅台2015年年报的资产负债表里,它的股东权益大约639亿元,这是贵州茅台所有资产的价值减去所有债务价值后留下的东西。
2015年,贵州茅台的净利润是156亿元,因此,用156亿净利润除以639亿净资产,得到一个数字:24%,这就是净资产收益率,也是股东权益报酬率。
想一想,你拥有一个银行存款账户,每年给你支付24%的利息。
一个很高的净资产回报率意味着这是一家好公司,这不仅说明你能从这家公司身上挣很多钱,而且它也决定了我们之前谈过的第二条财务线索——回馈股东——能否实现。
再想一想贵州茅台:
它不可能将所有利润以24%的净资产回报率进行再投资,其中一部分利润是需要用来回馈股东的。拿出许多现金进行分红和股票回购对我们来说是件大好事,这样可以让它的股东变得越来越富。
现在我已经把寻找好公司的五个财务线索都告诉您了,在这五个线索中,净资产收益率是我最看重的一个线索。
我们的分析师在寻找好公司时,经常会用到这五个财务线索。如果您想学习这些投资技巧,我建议您阅读《A股赢家》分析报告,和程海涛老师一起在A股市场上寻找优质公司。
祝您投资愉快!
李三军
第三石投资分析中心
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工薪族轻松当股东,定期获得分红收入
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