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全球货币博弈带来的投资机会

    第三石投资分析中心   |  2017-03-17阅读次数(428)散户须知

亲爱的自由人:


您知道全球现在最缺什么东西?或者说全球金融市场上最缺的是什么?


美元。


是的,就是美元。


怎么是美元?


因为美元短缺带来的问题最多。


如果美元供应充足,中国就不会频繁调控人民币的汇率,新兴市场国家的债务也不会翻倍了,美联储就不会因为经济不再变坏而实行货币紧缩政策。


现在,全球美元短缺是一个大问题,它就像一个800斤重的大猩猩,正坐在国际货币精英们的会议室里,没人能忽视它的存在。


听到“美元短缺”这四个字,您会很惊讶。


这很正常,许多国际观察家也很惊讶。


有人会问:08年金融危机后美联储为了拯救当时快要崩塌的金融系统不是已经印了4万亿美钞么?怎么现在美元还短缺?


确实,当时美联储印了不少美钞。但是,当美联储印4万亿美钞时,全球新增了100万亿美元的债务——根本不够还啊!


当债权人想把他们的钱收回来时,他们发现4万亿美元根本不够偿还100万亿的债务,因此只能通过借新债来还旧债。但是现在,有一大波债务马上要到偿还期限了,一场全球流动性危机可能要来了。


这时有人要问了:你从哪儿看出全球美元短缺的?


从中国就能看出


一个不容忽略的问题


今天国际资本市场面临的最大威胁全球美元短缺和中国信贷危机其实这两个威胁密切相关,共同说明这次全球流动性危机远比2008年金融危机爆发时的更严重。


这场危机到来时,如果您能正确操作,你可能会创造一生的财富,但是,如果您忽视了这场危机,您可能会失去一生的财富。


尽管中国面对的这场危机规模不小,但它的成因很简单,我们掰着手指头就能分析清楚。


我们还有约3万亿外汇储备(其实是2.998万亿)其中,2万亿美元是非流动性投资,大多投资了各种基金和债券而且我们时刻需要这笔资金来为我们的银行系统“保驾护航”因此,我们只剩下1万亿美元可以用来支持人民币的汇率


3-2=1,算数很简单!但问题其实比较复杂。


为什么中国要不顾一切捍卫人民币的汇率


因为我们不仅要安抚我们的第一大出口目的国——美国的情绪,同时还要满足国际货币基金组织(IMF)的要求:人民币要具有可靠的储存价值不能像土耳其里拉或墨西哥比索说贬就贬


多年来,美国一直抱怨我们为了促进出口而人为低估人民币汇率川普最近华尔街日报抱怨美元“太强势”,“我们的公司很难中国公司竞争,因为我们的货币太强势。它正在杀死我们。这是川普的原话。


川普人民币的汇率就像一块下落的石头,最近人民币走强是中国精心策划的,因为他们暂时不想让我们生气


事实是这样的吗?


不一定。


20072010年,人民币确实被人为压低中国的目的是为了促进出口但是美国人觉得中国这样做让美国失去了很多就业岗位。因此,从2011年初开始,美元开始明显走弱,人民币兑美元从大约8:1上升到了6:1。人民币在升值。


但是接着,人民币的强势周期就结束了。


20112017人民币汇率承受着巨大的下行压力,现在人民币兑美元的汇率又跌回到接近71。


人民币汇率下跌的部分原因是,中国在20158月和12两次干预人民币汇率,人为让人民币贬值。而最近一段时间人民币贬值是因为资本外流造成的。


中国最近一直在用外汇储备来支持人民币的汇率。川普说的没错,中国努力支持人民币强势是为了安抚大选期间美国人的情绪。


但尽管我们在极力支撑人民币,但它整体下跌的趋势依然没有扭转。


另外,中国需要照顾国际货币基金组织IMF)的感受2016年10月1日国际货币基金组织正式承认人民币为一种主要国际储备货币(人民币加入SDR),IMF对人民币寄予厚望。因此,中国政府不能让人民币汇率说贬就贬。


说实话,IMF对人民币汇率是被低估还是高估不太感兴趣,他们最在意的是人民币汇率需要稳定,美元和人民币的交叉汇率不能乱。


最近中国努力支撑强势人民币,这可以理解为在满足国际货币基金组织的要求,中国想告诉IMF:作为国际主要储备货币发行者,我们是很负责任的


现在,中国支撑强势人民币不管是为了安抚美国的情绪,还是为了满足国际货币基金组织的要求,说实话,这些也都不重要!


因为,现在重要的是:中国不能再这样做下去了。


下一步该怎么做?


强势人民币是我们拿真金白银的外汇储备换来的。我们从外汇储备中拿出美元,到国际市场上抛出美元,买入人民币。


一旦美元外汇大幅减少,我们不敢再继续动用外汇储备,人民币的汇率就会自由落体式的下跌。前段时间曾出现过这种情况。


此外,中国面临另一个外汇储备流失的途径。


中国是能源净进口国,我们花外汇储备来进口石油。我们极力想在支付石油进口货款时用人民币来代替美元,但目前还不行,这是一个漫长的过程。


美元仍然是国际原油市场上的主导货币。因此,这意味着中国要想获得石油,就必须继续让美元流出中国,不可能“止血”。


我们本国油田基本上已经枯竭现在油价太低,开采新油田不划算,这样我们不得不增加石油进口不得不加剧美元流出。


石油是我们的必需品因此,石油进口增加,我们就不得不削减其它产品的进口,而这样做会或多或少伤害经济发展或者我们不得不让人民币贬值来减少外汇储备的流失


不过,您尽管放心,中国不会破产。当我们的外汇储备跌到一定水平时,我们会采取措施。


您还记得上次我和您提到的罗伯特▪蒙代尔的“不可能三角”理论,也叫三元悖论。根据这个理论,中国可以做三件事情来“止血”:提高利率,资本管制或者货币贬值。


但是,首先,提高利率的选项已经被排除了。


中国的国企债务已经快到了失控的境地,政府在想尽一切办法维持经济增长,而出口却在下降。现在提高利率可能会导致股市和房地产市场崩盘,导致深陷债务泥潭的国企走向破产。这些危机本来发生的几率就很大,如果提高利率会让问题变得更糟。


其次,中国正在实行资本流出限制。比如:限制企业和个人换外汇在国外买房产,但效果并不明显,因为每天有大量美元通过合法途径流出了中国。一些不法商人通过开具商业发票就能轻而易举地将资金转出中国,还有像著名导演英达那样,直接背着美元出国。


中国的资本流出限制还有许多漏洞,“血”还在继续往外流。


中国可能会采取更严厉的资本管制措施,但这会阻碍合法资本流动而惹恼国际货币基金组织因为开放的资本账户是人民币作为国际储备货币的一个标准。


中国不可能二者皆得。如果你想让人民币成为国际储备货币,你就必须保持资本账户开放;而你还想维持人民币汇率稳定,这两项是矛盾的。因为前面我们已经说过了,我们不会提高利率。


因此,在放弃开放资本账户和维持人民币汇率稳定这两项中,我们必须放弃一项。


现在,中国只能有一个选择——让人民币贬值。


2015年12月人民币曾试探性地贬值了一下,然而市场反应很激烈。人们已经注意到了这个趋势,并认为人民币汇率会进一步走低。


这样人民币汇率下行的压力就加剧了,因为一些中国富人正在忙着把钱转出国。


一些国际投机者,如对冲基金之王凯尔·巴斯Kyle Bass已经在大举做空人民币这段时间人民币的短期走强是在提醒投机者们小心损失惨重。


人民币的下一步会怎么走


对中国来说,让人民币贬值是一条最容易走的道路。只要川普对中国发动贸易战和货币战,我们就可以开启人民币贬值模式。因为那时,中国不用在意美国和国际货币基金组织的感受和要求,人民币的贬值就正式启动了。


有一种猜测;中国很有可能会让人民币在短期内大幅贬值比如:10%甚至更多而且会宜早不宜迟。


因为之后,资本会停止流出中国,一些外国投资者也会觉得人民币已经贬到底了,他们会开始投资中国而这将会为我们的外汇流失“止血”。


这对美国意味着什么?


总之,美国会失去美国国债的最大买家,不要再指望我们再提供廉价资金,他不得不寻找下一个买家。


现在,人民币贬值在所难免,如何从货币贬值中保住您的财富?我推荐您订阅《投资情报处》的分析报告,林宜贤老师带您寻找那些硬资产公司以及从人民币贬值中获益的上市公司。


祝您投资愉快!


李三军

第三石投资分析中心




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