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如何从公司年报中发现股票投资的方向

    第三石投资分析中心   |  2017-03-24阅读次数(407)散户须知

亲爱的自由人:


最近上市公司已经陆续发布了2016年的公司年报。对于一名股票投资者来说,阅读上市公司的年报非常重要。您可以从中了解到他们过去一年都做了些什么,赚钱了,还是赔钱了?未来准备怎么做?


亿万富翁巴菲特一直有仔细阅读年报和CEO致股东信的习惯,而且,他本人的致股东信已经成了广大投资者每年必读的“秘籍”。老巴一直告诉我们:从阅读上市公司的年报和致股东信,你可以发现优质公司,然后等待时机买入,最终获得丰厚收益。


今天我们就和您分享两家公司的CEO致股东的信,从而您可以知道优质上市公司的CEO是怎么和投资者沟通的,我们从中可以学到什么。


虽然目前大部分A股上市公司的CEO们还没有养成给投资者写信的习惯,但是了解这些美股优质上市公司CEO致股东的信对我们的投资绝对有帮助。


现在,我们挑出两位CEO致股东的信,您可以从中得到下面两点:


● 一家公司如何使用多余的现金。

 一家公司如何向公众解释清楚他们的业务,并衡量他们的成功


首先,一封好的致股东的信首先会告诉你这家公司将如何处理手里的现金。


对于大多数投资者来说,能拥有一家盈利非常好的公司的股票是一件幸运的事情。但是,如果这家公司的管理团队浪费了公司利润就会损害股东利益,因为他们没能保住公司创造的利润,更没有让其继续增长。


好公司是不会浪费手里的现金的。拿摩根大通银行来说,这家公司一直是标普500指数的常客,他们拿多余现金做的最重要的事情就是增加分红,因为他们觉得拿这些多余现金去分红甚至比去发展企业更重要。


下面是摩根大通银行CEO杰米▪戴蒙致股东信中的片段:


我们的资产负债表上有大量多余的资金供我们投资,但是我们一直在思索如何更好地利用这些现金。


过去我们一直说:首先我们会拿这些现金持续增加股息派发,然后我们才会考虑用这些现金去发展企业。


用这些钱投资了公司未来发展后,我们会为剩下的现金寻找更好的用处,其中一个用处就是股票回购,但我们会考虑以对股东最有利的价格回购股票。


从摩根大通银行致股东的信中,我们可以清楚地看到这家公司首先会拿多余现金去增加分红;然后,他们才会用这些现金去促进企业增长;最后,他们会寻找其它合理方法来花掉剩下的钱,包括回购股票。


当您发现了这种能聪明分配多余现金的公司,作为一个投资者,您就找到了一个可靠的收入来源,而且是先于其他人发现了这个“金矿”。


第二,伟大企业的领袖勇于让别人看清自己。他们想明确告诉股东如何衡量他们是否成功。


美国的3M公司就是这样一家公司,这是一家联合大公司,他们生产从便签纸到焊工护目镜等各种东西。


在致股东的信中,他们为股东提供了一个能清晰判断企业是否成功的标准,这样就可以让他们来年管理公司时有了奋斗目标。


这是3M公司的董事长和首席执行官英奇▪图林(Inge Thulin)在致股东信中说的:


“最后,我们制定了未来五年的财务目标,我们的目标既注重现实又积极进取,这个目标最有可能推动我们继续增长。


我们的五年计划:


● 每股收益平均每年增加9~11%。

 销售的自然增长率平均每年达到4~6%。

 保持投资资本的回报达到20%。

 100%的自由现金流转化。”


股东可以清楚地看到这些基准目标,并且知道未来五年如何衡量管理团队的执行效率。


然而,大部分上市公司CEO在致股东的信中不会提到这些,他们不太清楚如何衡量公司的成功,而且他们担心别人知道他们不懂这些。但是,伟大公司的管理团队知道他们在做什么,他们想为自己设立一个目标。


人类是有自我驱动力的,他们想获得认可。但他们想在获得认可的同时尽量少付出努力和少承担责任。因此,一群比较特殊且很厉害的人就会在沙滩上划出一条线,让全世界知道从这条线开始衡量他们未来的进步。


这两封信是非常出色的CEO写给股东的信。我们发现这些公司都乐于把多余的现金分给股东,让股东看清公司在过去一年做了什么,未来的目标是什么。而且,在整封信中,他们也会用非常简单的语言解释公司所处的行业以及自己业务的情况。


当然,也有一些伟大的企业没有花心思给股东写高质量的信。但是反过来,您要知道:一封高质量的致股东信必定是出自一家优质上市公司的卓越CEO。


如果想成为一个出色的投资者,你必须与众不同,愿意用大部分人不用的方式来审视股票市场。


如果您想理解所投资公司的业务和其所处的行业,那么阅读他们的公司年报和致股东信是最有效的方法,尤其有些公司会用最简单的语言向您传递公司价值。


如果您想通过阅读公司年报来寻找好公司,我建议您订阅我们的《中国梦财富地图》,和彭韬源老师一起寻找A股市场上的优质公司。


祝您投资愉快!


李三军

第三石投资分析中心


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