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股市套路深,想赚钱先学会这个!

有效市场 超额回报 群体共识 第二层思维 市场无效     第三石投资分析中心   |  2017-04-03阅读次数(345)内幕揭秘

亲爱的自由人:


话说一个金融学教授和一个学生在散步。


“地上是100块钱钞票吗?”学生问。


“不,那不可能是100块钱钞票,”教授回答道,“如果是,之前肯定早就被人捡起来了。”


教授走了。学生捡起了钞票,去路边的餐馆搓了一顿。


上面这是一位信奉有效市场假说的金融教授。


什么是有效市场假说?


在介绍这套理论之前,我想先告诉您:虽然这套理论有点儿苦涩难懂,但是如果您能掌握这套理论,您就能在股市里少走弯路,少赔钱。


什么是有效市场假说?


有效市场假说是一种新的金融投资理论,发源于20世纪60年代的芝加哥大学商学院。


有效市场假说指出:


市场中有许多参与者,他们分享大致相等的信息渠道。他们聪明、客观、有高度积极性并辛勤工作。他们的分析模型广为人知并被广泛采用。


由于参与者的共同努力,信息完全并且迅速地在资产的市场价格上反映出来。


由于市场参与者会立即买进价格过低的资产,并卖出价格过高的资产,因此资产的绝对价格以及彼此之间的相对价格是公平的。 因此市场价格代表了对资产内在价值的准确估计,任何参与者都不能连续识别市场的错误并从中连续套利。


因此资产是以相对于其他资产来说“公平”的、提供预期风险调整收益的价格出售的。


风险更高的资产必须提供更好的收益来吸引购买者。市场会根据情况设定价格,但它不会提供“免费的午餐”,即没有与新增风险无关的(以及非补偿性的)新增收益。


这就是有效市场假说的基本要点,我估计您没大看懂,我用比较简单的语言再解释一遍:


有效市场是指:在这里信息可以迅速、快捷地整合并传播到每一位投资者那里。


因此,这套理论的意思是说:在有效市场里,信息流通非常透明,你不是唯一一个聪明人,其他人都不比你傻,你能知道的信息,其他人早就都知道了,而且会迅速采取行动买入或卖出股票。


所以,你根本不可能找到大赚一笔的机会,有效市场不会给你这样的机会,你只能和其他所有人一样,赚取大致相同的收益,也就是市场平均收益,至于超额回报,想也别想。


就像我在本文开头讲的那个场景:您别指望在路边散步时能捡到100块钱,如果真有,早就被其他人捡走了。


因此,在有效市场里,您别指望能找到让你获得超额回报的投资机会;如果有,早就被那些和你智商不相上下的家伙们拿走了。


总之,有效市场假说者认为;市场不可能被战胜,一个人与另一个人的收益差异完全归因于所承担的风险差异。你想获得更高回报,那就得承担更高风险。你不可能既获得高利润,又承担低风险。


如果股票市场真的像有效市场论者认为的那样,那么,投资者的任何努力都是徒劳的,长期来说,你最后获得的收益只能是接近市场平均收益,您也不要指望能长期大幅跑赢大盘指数。因此,有效市场假说论者经常建议人们买入管理费较低的指数基金,而不是费劲地投资个股。


市场真是这样的吗?


但是,幸运的是:市场不总是有效的,这就给我们提供了赚取超额回报的机会。


在前文,我说过:在有效市场里,信息可以迅速、快捷地整合并传播,但并不是“正确地”整合传播。


我同意:由于投资者会努力评估每一条信息,所以一支股票的价格能够迅速反映出人们对这支股票的共识。


然而,我不同意:群体的共识就一定是正确的。


比如:2016年2月初,廊坊发展(600149)股价是9.45元。而到11月初时,它的股价是38.8元。我不相信在短短9个月内,这家公司的价值会发生4倍的变化。



因此,所有认为市场共识在这两个时刻都正确的人,他们的脑袋一定进水了,这两种情况至少有一种必定是错误的,但不是所有投资者都觉察到了这种错误。


但就是因为一部分投资者觉察到了这种错误,他们才能从这支股票上赚到超额回报。


现在我们总结一下:


有效市场中的股票价格已经反映了群体共识,那么分享群体共识也许只能令你赚到平均收益。因此,想要战胜市场,你必须有自己独特的、非共识性的观点,也就是我在上一篇文章中说到的第二层思维。


庆幸的是:市场的无效性让你的独特观点和第二层思维有了大展身手的机会。


什么是市场的无效性?好了,我不得不谈一下无效市场论。


什么是市场无效论?


无效市场论者认为:


市场价格往往是错误的。因为获得信息的途径以及对信息的分析不完善,所以市场价格往往远高于或者远低于内在价值。


这样就为那些技高一等并愿意付出努力的投资者带来了机会,他们通过买入价格低于内在价值的股票,卖出价格高于内在价值的股票,获取超过市场平均的利润。


但是,您不要误会了。其实,无效市场并不一定会给予投资者丰厚的回报。相反,无效市场提供的只是原料(错误定价),而有些人赢、有些人输,取决于他们所掌握的技术的不同。


如果市场价格出现了严重错误,那就意味着你会发现便宜货或价格过高的股票。因此,有人就会买得划算,有的人就会卖的太便宜。


市场上有赢家,就一定会有输家。就像玩扑克牌一样,“每场游戏中都有一个输家。如果你玩了45分钟还没弄清谁是输家,那么就是你了。”这个道理在无效市场投资中同样适用。


两套理论对我们都有用!


最后,我要说一下:我们不仅应该感谢市场的无效性,也应该感谢市场的有效性。


因为,市场的有效性让我们明白从股市上赚钱其实是很难的,提醒我们不要过于自信,你以为你很厉害,其实市场上的其他投资者都和你一样厉害。明白这一点可以让您避免因过于自负而犯下的低级错误。


同时,我们也要感谢市场的无效性,是它为那些聪明、勤奋、肯下功夫的投资者提供了赚大钱的“原料”。因为市场的无效,我们才有机会发现那些被低估或高估了的资产。


当然,光有市场的无效性和有效性还不够,最重要,你需要有独特的思维方式,你对市场的观点需要和其他大多数投资者不一样,知他们所不知的。


第三石投资分析中心的分析师们就是这样的投资者,《中国梦财富地图》的彭韬源老师就是其中的一位。


他用独特的思维方式,再加上对市场的有效性和无效性的利用,过去几年来,为我们的订阅用户带来了丰厚的收益,我建议您订阅我们的《中国梦财富地图》分析报告,和我们一起挖掘A股市场上的超额利润。


祝您投资愉快!


李三军

第三石投资分析中心


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