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曾经,巴菲特在这类公司上赚了9080%,现在有这样一家公司就摆在您的面前……

公用事业企业 垄断 有线电视 资产负债率 固定资产 品牌价值     第三石投资分析中心   |  2017-07-05阅读次数(100)内幕揭秘

亲爱的自由人:

 

通常我不愿投资公用事业企业,因为公用事业企业很多是受政府监管,且它们管理效率低下营业成本高,投资收益有限


另外,对于一些资本密集型的公用事业公司来说,在经营过程中,每年都要投入大量的资金,以更新固定资产。它就像一头奶牛,每天吃大量“草”,而产出的“牛奶”却很少。

 

然而,公用事业公司并不是一无是处


如果您能找到一家现金充足且在某一地区具有绝对垄断地位的公用事业公司,那你就找到了一只实实在在的“现金牛”。


为什么这么说?


因为在一个局部领域中政府一般只允许存在一家公司。即使一家公司在绝对规模上不够大,但只要在市场的某一局部超过其竞争对手,一样能形成强大的优势。


实际上,对于一个仅能维持一家公司盈利的市场,企业可以呈现近似于垄断的状况,其他企业为挤进这个市场而耗费资本,在经济上是没有任何意义的。


当年,巴菲特投资了这类公司,赚了很多钱。他在1970年代1100万美元买入170万股《华盛顿邮报》的股票。到2013年时,这些股票的价值高达10.1亿美元,净赚9080%。


《华盛顿邮报》就是一家地区性垄断企业,且当时拥有大量现金,它美国爱达荷州博伊西这样的小城市拥有大量的有线电视网络,而每个这样的小城市的有限需求仅能维持一家有线电视运营商的生存。


既然有限的利润仅够维持一家企业吃饱饭,那么,竞争对手自然也就不会有动力跑到这里投资兴建电视网络,加入这场毫无意义的竞争。


如果确实有一家公司进入这个市场上,并建立第二个有线网络,无论是现有公司,还是新进入公司,都不可能达到盈利所需要的客户数量。


虽然,随着卫星电视和互联网的普及,这些小城市有线业者的优势在逐渐削弱,但它们依然体现了利基市场的价值。


如果企业拥有建立在利基市场基础上的护城河,纵然产品平淡无奇,仍旧可以获得难以置信的资本回报率。


幸运的是:我们在A股市场上也找到了这样一家公司,只不过这家公司的垄断性区域更大,拥有更多现金。


A股市场上的稀有垄断企业


它是A股市场上的“《华盛顿邮报》”,基本上垄断了北京有线电视市场,这是独家的市场和资源,其他竞争对手进不来。


截至2016年6月底,公司有线电视注册用户为575万户,较2015年底增长7万户,覆盖了北京2000万左右的消费人群。这是天然的竞争优势和护城河


在这里我要特别说明竞争优势和竞争壁垒的重要性。如果我们选择一家不具备竞争优势的公司,这公司的业务没有任何壁垒,任何企业都可以进入这个市场,那么通常没有什么投资价值。


相反,如果公司拥有巨大的竞争优势和宽厚的护城河,而且随着时间的推移,公司的竞争优势更加突出,护城河更加宽广,那么这家公司就具有中长期创造价值和创造现金流的能力。


所以说我们投资一家公司,一定要仔细考虑这个公司是否具备竞争优势,是否具备宽广的护城河五年以后甚至十年以后,这个公司是否具备持续的竞争优势,以及持续地创造价值能力。


而《中国梦财富地图》分析师彭韬源老师推荐的这支股票在未来五年、十年,将持地拥有宽广的护城河,具有持续地给股东创造价值的能力。


而且,它还是一头现金牛!


2012年开始,这家公司的业绩开始步入稳健发展。净利润从2012年2.97亿元增长到2016年7.16亿元,其复合增长率26.56%


公司的业务正在转型,且已表现出强劲的内生增长。到2016年末,该公司的资产负债率仅为16%,基本上没有任何负债,说明内在的资产价值可以让公司稳健发展


截止2016年三季度末,公司账面的现金资产+理财资产+股权资产总共高达近100亿元;而截止2017年3月31日,的总市值210亿元左右


这说明其价值被严重低估。


举个简单例子说明如果想控股该公司,只需在二级市场上,拿出100亿资金,就可以控股这家公司,而且账面上还有近100亿元现金可供您使用。


另外,还有可以长期产生现金流的固定资产和品牌价值,再加上北京市场的垄断资源,这笔生意还是非常划算的。


总之,这家公司拥有巨大的潜在投资价值。就像巴菲特当初投资《华盛顿邮报》赚取9080%一样,也许这家公司就是您的“《华盛顿邮报》”。


我建议您阅读《中国梦财富地图》的分析报告,详细了解这家公司的情况。


祝您投资愉快!

 

李三军

第三石投资分析中心





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