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这个方法让我每投资1块钱,可以赚4毛;现在我把它告诉您

市盈率 估价乘数 长城汽车     第三石投资分析中心   |  2017-07-21阅读次数(325)内幕揭秘

亲爱的自由人:

 

在之前的文章中,我给您介绍了两个估价乘数。虽然这两个乘数有各自缺点,但是如果您用对了地方,在给上市公司估值时,它们还是很管用的。


如果您对这两个乘数感兴趣,请点击《估价乘数之一:这个不完美的数字却能让您从亏损公司中挖掘出被忽略的价值股》《估价乘数之二:外行人怕被它忽悠,内行人却偏爱用它在A股掘金》阅读这两篇文章。


今天给您介绍的这个估价乘数是所有这些乘数中最基础的一个:市盈率,它是用上市公司的股价除以每股净利润得出的,即:市盈率=每股价格(P)/每股净利润(E)。


市盈率就是想告诉您花出去的成本和您得到的收益之间的比例。比如:您花15元钱买了一股某支股票,如果今年这家公司的每股净利润是1.2元,如果上市公司把利润分给股东的话,您的15元成本投入第一年拿回了1.2元利润。

然而,和其它乘数一样,市盈率也有它的优点和缺点。

 

它的缺点是什么?


市盈率的优点在于:一家公司的利润最能代表其创造价值的能力,而且获得一家公司的利润的数值并不难。不论它是预测值还是实际值,都很容易拿到。


但市盈率也有缺点利润本身是一个噪音极高的指标,离开了具体情况,我们根本就无法断定一市盈率14的股票是好是坏,除非我们对这家公司有所了解或者有一个基准值,我们可以对比。


当然,市盈率让我们最感到困惑的是:虽然P(股价)可能只有一个,但E(每股净利润)却可能不止一个。


计算市盈率时,既可以采用最近一个会计年度的净利润,可以是当前会计年度、过去4个季度的净利润,也可以是下一会计年度的利润估计值。那么,应该采用哪个利润值呢?


这个问题很难回答。但不管怎么说,一定要对利润预测采取谨慎态度。这些预测值通常是各大证券公司的分析师公认的对某家公司的收益估计值。


但是,他们的缺陷在于:在持续下跌的股票开始反弹之前,被市场接受的估计值基本都过于悲观,而对于即将放缓上涨脚步的股票则过于乐观。


如果实际利润低于预测利润25%,原本貌似合理的15倍市盈率也就不那么合理了。

 

如何应对它的缺点?


我的建议是:首先看看公司在顺境和逆境时的表现,再想想未来会比过去好转还是恶化,最后再估计公司的年均收益,记住是年均收益,不是最好年份的,也不是最坏年份的。


这是我们采用市盈率进行股票估值的最佳方法,因为首先这是你自己作出的估计,因此,你知道哪些因素会影响这个估计值。其次,它以公司的年均收益为基础,而不是最好年份或是最差年份的非正常值。


一旦找到你的“E”,就可以使用市盈率了。


运用市盈率进行估值的最常见方法,就是把目标企业与其他标准进行比较,这个标准可以是竞争对手、行业平均、整个市场或是同一公司其他时点的市盈率。


这种方法有很多优点,但前提是绝不能盲目使用要同时考虑影响估价的4个基本因素风险、增长、资本回报率和竞争优势。


如果一股票的市盈率低于同行业中的其他股票的市盈率,那么,既有可能说明这家公司有很大的投资价值,也有可能是这股票只配有这么低的市盈率,因为它的资本回报率本来就很低,出现强势增长的希望就不大,或是竞争优势本来就很弱。


另外,在用某一家公司股票的市盈率与整个股票市场的平均市盈率进行比较时,同样需要考虑这些制约因素。


在市场平均市盈率为16年初沪市A股的市盈率)的情况下,一市盈率为18的股票似乎有点偏贵;但对于一个拥有宽阔护城河、40%的资本回报率以及在新兴市场中强势成长的企业来说,你还这么认为吗?也许这样的股票一点都不贵。

 

它曾让我们半年内赚了40%


我们的《中国梦财富地图》曾成功运用市盈率分析买入了一支价值股:长城汽车(601633),这支股票是我们在2016年10月份买入,最高曾给我们的会员带来了40%的收益。


在我们买入这支股票时,它的市盈率只有9.8,但是为什么大多数人没有注意到这支低市盈率的价值股呢?


因为,从全球汽车行业来看,行业竞争非常激烈,且资本回报率并不特别突出,因此他们可能觉得这个行业里的上市公司也只配这个市盈率,所以,他们对长城汽车的预期很低。


再加上传统燃油汽车正在被新能源汽车代替,而新能源汽车不是长城汽车的优势,所以,他们给了长城汽车很低的市盈率。


然而,市盈率是不能盲目单独使用的,我们需要同时考虑其他因素:


长城汽车是一家有宽广护城河的公司,旗下哈佛SUV品牌在消费者心中认可度很高,每年有超过20%的净资产回报率。另外,尽管全球传统汽车市场竞争激烈,增长乏力,但是汽车行业在中国还是一个新兴行业,在中国这个新兴市场上,汽车行业是很赚钱的,而且中国巨大的汽车需求还在增加。


所以,我们把市盈率和这些因素结合起来考虑,认为长城汽车9.8倍的市盈率是对它的低估,所以,《中国梦财富地图》果断推荐会员买入了长城汽车。后来的结果证明我们的判断是对的。


另外,我们还可以通过比较公司的当前市盈率历史市盈率来判断一家公司的投资价值同样需要注意这些问题


投资者经常会用这样的断言来证明价值低估的股票:“目前的市盈率是10年以来最低的!”(我自己偶尔也会这样说


在其他一切条件保持不变的情况下,也就是说,只要成长预期、资本回报率和竞争地位依旧如故,那么,一市盈率从30〜40跌至20的股票,听起来似乎是不值得一提的糟糕股票


是,如果这些前提条件中的任何一个发生变化,那么,也许所有的预言都将全盘推翻。以往的业绩毕竟不能说明未来。


最后我要告诉您的是,不同的投资者对市盈率的看法分歧很大,但您只需记住:它有用,但不能单独使用,需要结合其他因素分析。这样,它就能帮助提高您的投资收益。


今天市盈率我就和您聊到这里,下一篇文章我将告诉您我最喜欢的估价乘数。

 

祝您投资愉快!

 

李三军

第三石投资分析中心




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市盈率 估价乘数 长城汽车

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